VIS Rating dự báo doanh thu bất động sản tăng 25-50% vào 2025 nhờ các dự án cao cấp của các chủ đầu tư lớn như Vinhome Masterise Đất Xanh Khang Điền và Nam Long. Năng lực tín nhiệm của chủ đầu tư cũng được kỳ vọng phục hồi do môi trường kinh doanh thuận lợi.
Doanh số và dòng tiền của chủ đầu tư sẽ cải thiện nhờ tâm lý người mua tích cực và hạ tầng giao thông phát triển. Nguồn cung mới chủ yếu thuộc phân khúc cao cấp tập trung ở TP HCM và các tỉnh lân cận. Giá đất tăng do quy định mới nhưng biên lợi nhuận cao từ phân khúc cao cấp sẽ bù đắp chi phí. Giá căn hộ sơ cấp tăng 30% so với năm 2023 nhưng tâm lý thận trọng sẽ kiềm chế đà tăng.
Dòng tiền yếu là điểm yếu của các chủ đầu tư khi 70% doanh nghiệp có dòng tiền trả nợ yếu. Các chính sách tháo gỡ pháp lý sẽ đẩy nhanh triển khai dự án nhưng cũng làm tăng chi phí sử dụng đất. Dòng tiền cải thiện nhưng bảng cân đối và khả năng thanh toán nợ cần thời gian phục hồi đặc biệt với các chủ đầu tư có vấn đề pháp lý hoặc dự án nghỉ dưỡng ế ẩm.
Các doanh nghiệp bất động sản có 110000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn năm 2025 nhưng VIS Rating kỳ vọng rủi ro tái cấp vốn thấp hơn nhờ khả năng tiếp cận nguồn vốn mới từ thị trường trái phiếu.
