MBS duy trì khuyến nghị "Trung lập" đối với cổ phiếu STB của Sacombank do tiến độ tái cấu trúc chậm và áp lực tài chính lớn.
Mặc dù STB ghi nhận tăng trưởng tín dụng tích cực 8,9% trong quý III/2024 cao hơn mức trung bình ngành là 7,78% và đạt một số kết quả trong kế hoạch tái cấu trúc. Lợi nhuận sau thuế 5 năm tới dự báo tăng trưởng trung bình 17,4%/năm thấp hơn giai đoạn trước. Ngân hàng đã giảm áp lực trích lập dự phòng nhưng tỷ lệ P/B dự phóng vẫn bị điều chỉnh giảm xuống 1,1x.
Việc đấu giá 32,5% cổ phần VAMC nắm giữ chưa có tiến triển ảnh hưởng đến khả năng nâng hạn mức tín dụng năm 2025. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) và nợ nhóm 2 cuối quý III/2024 lần lượt là 2,47% và 0,72% tăng nhẹ so với cuối năm 2023. Nguy cơ NPL tăng năm 2025 buộc ngân hàng phải đẩy mạnh trích lập dự phòng.
Tổng thu nhập hoạt động 9 tháng đầu năm 2024 đạt 21.267 tỷ đồng tăng 9,3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 6.489 tỷ đồng tăng 18,9% hoàn thành 76% kế hoạch năm. Tuy nhiên lợi nhuận năm 2025 dự báo chỉ tăng 11,4% do áp lực trích lập dự phòng và NIM khó mở rộng.
Tóm lại tiến độ tái cấu trúc chậm áp lực tài chính lớn là nguyên nhân chính khiến MBS khuyến nghị "Trung lập" cho cổ phiếu STB. Việc xử lý nợ xấu và hoàn tất tái cấu trúc là yếu tố then chốt để cải thiện triển vọng của ngân hàng trong tương lai.
